人民币汇率趋稳 外汇占款转正资本流动平缓(2024年10月16日)

　　近段时间，人民币汇率运行呈双向小幅波动特征 ，结合最新公布的9月外汇占款数据止跌回升来看
，人民币汇率预期进一步趋稳
。

　　中国资金管理网10月20日综合报道，“外汇占款时隔23个月转正 ，主要受益于市场对人民币汇率和国际收支预期较为乐观
，市场主体结汇意愿上升，资本流动趋向均衡。
”分析人士指出 ，年底前美元指数不存在大幅上行空间
，为人民币汇率保持稳中有升、中国国际收支持续改善提供了较好的外部环境，中国经济韧性较强 、货币政策稳健中性则提供了较好的内部支撑 ，预计人民币汇率四季度将保持稳定
，外汇占款正增长
、结售汇小额顺差的情形或频繁出现 。

　　呈现双向波动格局

　　国庆节后人民币汇率先扬后抑，整体延续了近段时间以来的双向波动格局
。

　　19日 ，人民币兑美元中间价下调102个基点，报6.6093元
，为连续三日调贬。即期市场上，尽管在岸人民币兑美元汇率早盘触及6.639元的低点 ，但随后受9月外汇占款转正、三季度经济数据平稳等因素提振
，即期汇价盘中由弱转强，午后一度回升至6.62元 ，16:30收盘价报6.6277元
，较上一日跌72个基点 。

　　回顾国庆节前后的市场走势，人民币汇率涨跌互现 ，整体表现符合市场预期
。如10月6日至11日
，美元指数连续四日下跌，累计跌幅达0.99%；6日至10日 ，离岸人民币兑美元汇率则接连上涨30基点 、360基点
、483基点
，累计涨幅为1.31%；节后前两个交易日（9日至10日），在岸人民币兑美元汇率也接连上涨185基点、424基点 ，累计涨幅为0.92%。与之对应的是，10月12日以来
，美元指数小幅反弹约0.45%，在岸人民币兑美元汇率也出现小幅调整 ，至19日累计下跌约0.5% 。

　　10月截至19日的9个交易日中
，美元指数累计下跌约0.44%，在岸人民币兑美元则累计上涨约0.35%或235基点 ，离岸人民币兑美元汇率也累计上涨约0.38%或254基点
，且境内外价差基本抹平，显示市场对人民币汇率的预期仍保持平稳
。

　　业内人士认为 ，近期人民币汇率走势顺应了市场供求力量变化。招商证券(600999) 点评称
，导致节后人民币兑美元汇率走强的原因可能有五点：第一，9月中国制造业PMI为52.7% ，大超市场预期
，显示中国基本面下半年的形势可能又将好于市场悲观预期 。且近期IMF等国际组织纷纷上调对2017年中国经济增长预期
。第二，美元指数再度走弱 ，人民币的外部贬值压力有所减轻。第三，国庆假期结束后
，居民出国旅游的购汇需求回落有助于国内外汇市场供求关系改善，缓解人民币在节前的季节性贬值压力 。第四 ，国际资本流动形势有所改善。第五
，央行减少外汇市场干预，这会使得人民币汇率走势对国内外因素变化更为敏感 ，反映更为灵敏
。

　　值得注意的是
，美国财政部17日在针对主要贸易对象的报告中，认定中国没有操纵汇率以获取不公平贸易优势。美国财政部指出 ，近期中国汇率的变动方向将有助于纠正和美国的双边贸易失衡 。

　　资本流动更趋平衡

　　受益于市场对人民币汇率预期的改善
，连续23个月负增长的外汇占款终于恢复增长
。19日，央行公布数据显示 ，今年9月外汇占款余额为21.51万亿元人民币
，较上月增加8.5亿元，这是2015年10月以来的首次上升。

　　受汇率波动等因素的影响 ，自2015年11月以来，央行口径外汇占款一直呈逐月递减走势
，但今年以来，随着人民币企稳升值 ，外汇占款降幅持续收窄 。数据显示
，今年1月至8月，央行口径外汇占款分别下降了2088亿元 、581亿元
、547亿元、420亿元 、293亿元
、343亿元、46.47亿元及8.21亿元
。

　　当日公布的结售汇和9月外汇储备数据 ，进一步佐证我国资本外流压力明显趋缓
，也表明人民币汇率预期趋于平稳。国家外汇管理局19日公布数据显示，中国9月银行结售汇顺差3亿美元；1-9月银行累计结售汇逆差1129亿美元 。早前公布的数据显示 ，截至9月末
，我国外汇储备余额为31085.10亿美元，环比增加169.83亿美元 ，实现了八连涨
。

　　事实上
，在9月外储数据出炉后，不少机构就预测到9月外汇占款止跌回升的可能性较大。国海证券(000750) 表示 ，鉴于在汇率和资产价格变动因素的负向作用下，9月以美元和SDR计价的外汇储备规模仍然能录得正增长
，9月外汇占款变化由负转正希望较大 。

　　继续保持平稳运行

　　市场人士指出，展望四季度 ，美元走势仍将是影响人民币兑美元走势的主要影响因素
。而无论美联储12月是否加息
，年底前美元指数继续上行的空间都将有限，同时中国经济韧性较强 、货币政策稳健中性都有助于支持人民币汇率继续企稳。整体而言 ，预计人民币汇率四季度将继续平稳运行 。

　　从外部因素来看
，申万宏源(000166)认为，年底前美国核心通胀数据仍将持续低迷 ，美联储年底前加息不确定性仍然较大
，考虑到10月欧央行将就退出QE提供较为清晰的指引，同时近期英国经济数据走强令英格兰银行加息预期再起 ，年底前美元指数不存在大幅上行的空间
，为人民币汇率稳中有升、中国国际收支持续改善提供了良好的外部环境。

　　从内部因素来看，我国经济基本面和货币政策仍然对人民币汇率企稳有较强的支撑
。19日公布数据显示 ，我国三季度实际GDP同比增长6.8%，符合市场预期；9月工业增加值同比增长6.6%
，高于市场预期和前值；1-9月固定资产投资累计增速7.5%，低于市场预期 ，但当月同比增速明显回升至6.2%。整体看
，9月经济数据出现一定反弹，表明经济增长仍有韧性 。

　　综合机构观点来看 ，考虑到近期美国经济保持温和增长
、税改逐渐推进、缩表已正式开启等
，美元继续明显下探的可能性已较小，但大幅上行的动力也不强 ，还不足以重新带来人民币贬值预期
，而国内经济韧性依然较强 、货币政策保持稳健中性，未来人民币汇率大概率将保持双向波动
、总体平稳的运行格局
。与此随着外汇供求平衡状况持续好转 ，中国国际收支情况明显改善
，跨境资金流出压力减弱，预计四季度仍将频繁见到外汇占款正增长、结售汇小额顺差的情形。